Deckers Outdoor (DECK)

 Słabość sektora okazją anty-cykliczną?
DECK 09.06.2025 - 109,22 $

Sektor odzieżowy wskutek niepewności związany z cłami, znajduje się aktualnie w dekoniunkturze. Producenci obuwia jak Deckers Outdoor uwzględnić teraz muszą możliwy wzrost kosztów, który oczywiście negatywnie wpływa na marżę i tym samym zyski spółki. Przez to obsunięcia na cenach akcji jest aktualnie ponadprzeciętnie głęboka. 

Jednak historia pokazała nam, że takie obsunięcia na dobrze zarządzanych finansowo spółkach, zawsze była okazją do inwestycji antycyklicznej. Jedną taką dobrze zarządzaną finansowo spółką jest między innymi właśnie Deckers Outdoor. Przychody tejże spółki rosły w ostatnich pięciu latach ponad 18% rocznie i dzięki jednoczesnemu wzrostowi marży w tym czasie, zyski spółki rosły nawet jeszcze szybciej - w ostatnich pięciu latach zysk na akcję rósł aż 31,6% rocznie.

Ale wspomniana sytuacja związana z cłami doprowoadzić może do zwolnienia średniorocznego wzrostu zysków. Aktualnie rynek zakłada, że tempo wzrostu zysków spółki Deckers Outdoor mocno zwolnią - do ok. 7,3% rocznie w następnych pięciu latach.

Wycena DECK w oparciu o zyski 

Taki spadek tempa wzrostów oczywiście doprowadza do spadku wyceny spółki, jaki przez spadek ceny akcji w tej chwili właśnie obserwujemy. Obecny poziom wyceny w oparciu o zyski sięga w tej spółce 17,2 - tzn. firma wyceniana w tej chwili jest ok. 17 krotnością osiąganych rocznie zysków. Czy taki poziom wyceny jest adekwatny do obecnego tempa wzrostu zysków, to możemy wyliczyć:

Aktualny zysk na akcję sięga 6,33 $. Przy zakładanym wzroście tego zysku o 7,3% rocznie, zysk na akcję za pięć lat sięgnie 9 $. Jeżeli teraz aktualny poziom wyceny się w kolejnych pięciu latach na ok. tym poziomie utrzyma co obecnie, to oznaczałoby to, że wzrost ceny akcji sięgnie ok. 40%, bo 17 (poziom wyceny) razy 9 $ (zysk na akcję) wynosi 153 $. Aktualna cena akcji to 109 $, więc do 153 $ brakuje 40% wzrostów. Taki wzrost oznacza innymi słowy ok. 7% średnioroczny wzrost ceny akcji.

W porównaniu do szerokiego rynku, który w długim okresie czasowym oferuje ok. 8% rocznie, Deckers jest więc w tej chwili delikatnie przewartościowaną spółką. Gdyby ale założenia dotyczące poziomu wyceny podwyższyć, do powiedzmy 20, wtedy przy utrzymaniu prognozowanego tempa wzrostu zysków na poziomie 7,3%, potencjał wzrostowy spółki sięgnie 10,5% rocznie. Pozostaje tylko pytanie, czy taki poziom wyceny byłby przez rynek akceptowalny? Patrząc po długookresowym zakresie poziomu wyceny spółki myślę, że tak. Ale przy ewentualnym dalszym spowolnieniu tempa wzrostu zysków, mimo tego wolałbym przyjąć bardziej ostrożne założenia. Czyli, że 7,3-procentowy średnioroczny wzrost zysków się utrzyma i że wycena pozostanie na ok. tym samym poziomie co obecnie. W takim scenariuszu aktualny poziom akcji sugeruje delikatne przewartościowanie.

Na zakończenie dla zainteresowanych dokształceniem się w inwestowaniu oraz tradowaniu na giełdzie polecę jeszcze książkę "Giełda, inwestycje, trading". W niej dokładniej opisałem jakie kryteria spółka powinna spełniać, aby stała się ona dla mnie interesująca do inwestycji długoterminowej. Klikając na poniższe zdjęcie, przejdziesz do sklepu, gdzie ją można zamówić: