CoreSite Realty Corporation (COR)

 Kolejny technologiczny REIT, który rośnie średnio 23% rocznie!
13.10.2020  

Ostatni wpis poświęciłem firmie, która notowana jako REIT działa w sektorze technologicznym (link: Digital Realty Trust) i dzisiaj jako dopełnienie przedstawię konkurenta: CoreSite Realty. Firma przedstawia się na swojej stronie jako dostarczyciel bezpiecznych, niezawodnych i wydajnych rozwiązań w zakresie połączeń wzajemnych dla rosnącego ekosystemu przetwarzania danych w chmurze. Wśród klientów pozyskali m.in.: Nvidie, Microsoft oraz Amazona. Według danych z ostatniego raportu zatrudniają 242 pracowników, a jej kapitalizacja rynkowa wynosi (skromne) 5,4 mld. $. Oznacza to, że na amerykańskie standardy firmę zaliczyć można do małych i jako, że działa w sektorze silnie rozwijającym się, uważam że potencjał do wzrostów jest większy niż w przypadku konkurencji, których wartość rynkowa jest większa. 

Jakość bilansu jest bardzo wysoka - podstawowe dane utrzymują trend wzrostowy i również obroty, które w minionych dziesięciu latach rosły średnio z roku na rok o 34,84% potwierdzają, że firma działa w silnie rozwijającym się sektorze. Jako REIT jednak najbardziej interesująca jest pod względem przypływów pieniężnych, które mogą zdradzić czy nieprzerwane od 11 lat podwyżki dywidend będą dalej utrzymywane: payout ratio w oparciu o cash flow wynosi 76,6% (w oparciu o przychód netto 246% - ale jak już wspominałem wcześniej nie można jemu przywiązywać zbyt dużą wagę (powyżej 100% utrzymuje się już od 2012 roku) - krótkie przypomnienie wyjaśniające: link). Sama stopa dywidendy wynosi obecnie 3,84%, co w ujęciu historycznym jest delikatnie powyżej średniej. Mówiąc inaczej: z ujęcia wyceny pod względem dywidendy firma jest delikatnie przewartościowana: średnia podwyżka dywidendy z ostatnich pięciu lat to 28,6% (z roku na rok), podczas gdy średnioroczny wzrost kursu akcji wyniósł 23,4% (ujęcie dziesięcioletnie) - czyli jako, że kurs akcji rośnie szybciej niż podwyżki dywidendy (która silnie powiązania jest z osiąganymi przychodami), można oczekiwać, że istnieje podwyższone ryzyko do korekty (ale korekta, ta raczej nie będzie dramatyczna). 

Spostrzegawczy inwestorzy zauważą, że CoreSite ma dosyć wysoki wskaźnik PE, który może troszeczkę odstraszać. Jednak w przypadku amerykańskich REIT'ów nie jest to akurat czymś niepokojącym - CoreSite jako, że ma bardzo wysokie wskaźniki wzrostu po prostu wyceniana jest wyżej, a samo ujęcie pięcioletnie potwierdza delikatnie podwyższoną wycenę jaką uzyskaliśmy również przy wycenie na podstawie dywidendy. Poniżej PE ratio w ujęciu pięcioletnim:

Górny fioletowy przedział to strefa, w której wycena w oparciu o tą metodę uznawana jest jako wysoka (wskaźnik w strefie ok. 65-75), zielony dolny przedział to z kolei strefa, w której wycena jest niska (wskaźnik w strefie ok. 40-45). Warto również dodać, że mimo iż w 2015 roku wycena ta była wysoka, akcje do dzisiaj wzrosły o ponad 200%, co pokazuje jak dzięki rosnącym zyskom mimo wysokiego (wtedy) poziomu, wycena utrzymuje się w przedziale - jeśli trend będzie utrzymywany, całkiem możliwe, że mimo rosnącego kursu akcji, PE będzie spadać! Dzieje się tak kiedy zyski firmy rosną szybciej niż kurs akcji.

Przechodząc do wykresu, poniżej ujęcie dziesięcioletnie, w którym kurs akcji zyskał ponad 1000%: 

Digital Realty Trust (DLR)

Jak analizować REIT'y i czy są one dobrą inwestycją długoterminową?
10.10.2020

Na początek informacja, że powoli kończy się pierwszy nakład mojej książki, więc jeśli chcesz zdobyć egzemplarz z pierwszego wydania to gorąco zachęcam do zakupu. Książka dostępna jest pod tym linkiem: "Giełda, inwestycje, trading".  

Przechodząc do dzisiejszego wpisu - przedstawię kolejną spółkę, która jako REIT notowana jest na amerykańskim rynku. Dla początkujących: REIT czyli Real Estate Investment Trust to podmiot finansowy, który występuje w charakterze spółek lub funduszy dzięki którym inwestor może inwestować w nieruchomości. REIT'y są szczególnie interesujące dla osób poszukujących stały pasywny dochód z tytułu dywidendy - one według ustawy muszą wypłacać co najmniej 90% zysku w formie dywidendy, za to mają pewne ulgi podatkowe. 

REIT'y analizuje się zupełnie inaczej niż akcje, tzn. analiza opiera się więcej w oparciu o cash flow. Pozostałe wskaźniki finansowe mogą służyć do analizy ogólnej w której sprawdzamy jej "jakość". Dzisiejszy REIT, który wziąłem pod lupę to Digital Realty Trust, czyli fundusz, który inwestuje w centra danych, zapewniając wiodącą globalną platformę dla centrów wymiany danych, połączeń wzajemnych i rozwiązań kolokacyjnych. Jej obecna kapitalizacja rynkowa wynosi ok. 42 mld. $ i zatrudniają w sumie 1550 pracowników. 

Największymi klientami firmy są mnz. Facebook, AT&T i International Business Machines, a sam popyt na przetwarzanie danych w chmurze nadal rośnie. Obiecującą przyszłość potwierdzają również wyniki finansowe, które są w rosnącym trendzie:

Zarówno obroty jak i zysk netto stabilnie wspinają się do góry, a średnioroczny wzrost obrotów z minionych 10 lat wyniósł 17,55% (z roku na rok). Jednak jako REIT, najbardziej interesująca jest pod względem dywidendy i tu rośnie ona nieprzerwanie od 11 lat (z roku na rok wzrasta średnio o ok. 9%). Jej obecna stopa wynosi 2,83% i przeznaczają na nią 152% wypracowanych zysków (52% ponad osiągnięty przychód netto) - ALE, jak już wspomniałem na początku artykułu: wycena REIT'ów wygląda troszeczkę inaczej. Analizując jaką część zysków firma przeznacza na dywidendę lepiej posłużyć się wskaźnikiem wypłaty w oparciu o przypływ pieniężny i tu wynosi on 49,61%, co daje miejsce na kontynuację podwyższania dywidendy. 

Przechodząc do wyceny: jako, że REIT analizujemy pod dywidendę, można przyjąć uproszczony model wyceny w oparciu o stopę dywidendy. Ona od ponad 10 lat stabilnie rośnie, przy tym jej stopa znajduje się na najniższych poziomach od 2011 roku:

Oznacza to, że kurs spółki wzrósł szybciej niż średnioroczna podwyżka dywidendy, która w dużym stopniu powiązana jest z osiąganymi przychodami. Średnioroczna stopa dywidendy z minionych 10 lat lekko przekracza 4%, dlatego myślę, że interesująca do inwestycji stanie się dopiero w momencie spadku kursu do poziomów w których ta dywidenda przekroczy właśnie 4% (przypomnę, że obecna stopa wynosi 2,83%). Czysto technicznie (krótsze ujęcie czasowe) do czynienia mamy z wysoką zmiennością, co ze względu na brak reakcji na poprzednie poziomy zwrotne mocno utrudnia trading w oparciu o Price Action:

DLR 09.10.2020 - 158,19 $

Więc tradując musimy orientować się po wielkościach poprzednich zejść, tzn. ruchy powrotne często sięgają 15% korekty i wraz z wystąpieniem takiej korekty możemy dopiero pomyśleć o zakupie. Poziomy obronne również wyznaczyć musimy w oparciu o zmienność (a nie poprzednie poziomy zwrotne), co oznacza, że również patrzymy na zasięg wcześniejszych korekt. Więcej danych do firmy załączam niżej:

Techtronic Industries (669/TTNDY)

Czy chiński rynek zdominuje świat?
 (669) 06.10.2020 - 105,1 HKD

Chiński rynek rośnie w sile i coraz więcej akcji z Państwa Środka na jednym poziomie mierzy się z amerykańskimi konkurentami. Wiele przemawia za tym, że azjatyckie spółki będą odgrywały coraz ważniejszą rolę w świecie rynków finansowych, dlatego dla dywersyfikacji portfela rozglądnąłem się po tym rynku, gdzie szczególnie spodobała mi się firma Techtronic Industries. Firma powstała w 1985 roku, jej obecna kapitalizacja (po przeliczeniu na USD) wynosi ok. 24,5 mld. $, zajmuje się projektowaniem, produkowaniem oraz sprzedawaniem elektronarzędzi dla budownictwa. 

Finansowa historia spółki jest pozytywna - mamy wysoką stabilność osiąganych przychodów, rosnące obroty oraz zyski netto jak i niskie zadłużenie. Cena akcji od dołka 2009 roku wzrosła o ok. 9000%, a średnioroczny zwrot z inwestycji z minionych siedmiu lat wyniósł 26,8%. Sama wycena jednak jest obecnie na ponadprzeciętnie wysokim poziomie, co oznacza, że ryzyko do większego obsunięcia jest wyższe. Więcej danych finansowych spółki załączam niżej:

Cintas Corporation (CTAS)

Średnioroczny wzrost w minionych 10 latach: 28,5%, czyli ponad 1300% zysku

05.10.2020

Dzisiaj kolejna spółka, która możliwe przyniesie inwestorom w kolejnych latach całkiem przyjemne stopy zwrotu - Cintas Corporation. Firma działa w sektorze usługowym, a dokładniej to zajmuje się produkcją i wdrażaniem jednolitych programów identyfikacji wizualnej oraz usługami w zakresie sprzątania. Na pierwszy rzut oka wygląda jak "nudna firma", nie posiadająca jakiekolwiek innowacyjne technologie, w które ostatnio tak chętnie inwestują osoby w poszukiwaniu ponadprzeciętnie wysokich stóp zwrotu. Jednak Cintas w minionej dekadzie zyskała w kursie akcji ponad 1300% i patrząc na prognozy analityków wygląda to, że również w przyszłości trend będzie utrzymywany:

Mimo dobrze zapowiadającej się przyszłości uważam, że przed zakupem długoterminowym powinno się poczekać na większą korektę, gdyż średnia wycena według wskaźnika PE ratio znajduje się teraz na najwyższych od pięciu lat poziomach:

Dotychczasowe tempo wzrostów wyników finansowych było bardzo stabilne, jednak obecnie cena akcji wzrosła dużo więcej niż zyski. Przez to w wycenie w oparciu o tą metodę można uznać, że akcje notują na bardzo wysokim poziomie, co niesie ze sobą ryzyko do ponadprzeciętnie głębokiej korekty, która w kursie akcji przekroczyć może 40%. Kiedy wskaźnik ten spadnie do okolic 20-25 można (moim zdaniem) pomyśleć o pierwszej transzy do inwestycji długoterminowej - w historycznym ujęciu zakup w tych okolicach przynosił inwestorom ponadprzeciętnie wysokie stopy zwrotu. Ostatni tak niski odczyt mieliśmy podczas "koronawirusowego krachu" - osoby, które wykorzystały tą okazję, mają dzisiaj ponad 100% zysku. Przechodząc do "jakości" osiąganych wyników poniżej cały wykaz:

Przychody w ostatnich 10 latach rosły średnio o 7,16% (z roku na rok), w krótszym ujęciu (5 lat) mieliśmy przyspieszenie tych wyników i według prognoz ta dynamika powinna się dalej utrzymywać. Dzięki tym danym (albo i przez te dane) wycena spółki skorygowana została dzisiaj do wyższych wartości, jednak jak już wspominałem wcześniej uważam, że przyszła korekta mimo tego może doprowadzić kurs do głębszego zejścia, które dla bardziej odważnych inwestorów może być ciekawą okazją do inwestycji. Sam trend kursu akcji prowadzony jest jak po sznurku, gdzie tylko ostatni krach pozostawił "mały ząbek":

CTAS 02.10.2020 - 336,06 $

Powyższy wykres przedstawia historię notowań akcji w ujęciu dziesięcioletnim - kurs spółki w jednej dekadzie wzrósł o ponad 1300% i licząc od idealnego dołka (2009) nawet o 1770%. Największa korekta miała z kolei miejsce w pierwszej połowie tego roku - cena cofnęła o prawie 50%. Aktualnie z technicznego ujęcia nic nie wskazuje na nadchodzącą korektę i osoby rozgrywające trendy, mają teraz okazję na przyłączenie do ruchu wzrostowego, broniąc swoją pozycję poniżej 300 $ za akcję (poziom stop loss). Więcej danych do spółki wraz z podsumowanie na końcu:

Bycze spółki po wrześniu 2020

Portfel tradingowy polskich spółek "Byki" zakończył szósty miesiąc z rzędu na plusie, podczas gdy szeroki rynek (benchmark - WIG) stracił. Licząc od początku roku indeks WIG notuje ok. -14,5% niżej, mój portfel w tym samym czasie zyskuje ok. 13%. Oznacza to, że przewagę nad rynkiem dalej udaje mi się utrzymywać, a całościowa stopa zwrotu "Byków" wzrosła (od 2012 roku) do ponad 240%, WIG z kolei wzrósł tylko 30,8%. Pełna historia wartości obu konkurentów na poniższym wykresie:

 

Wrzesień był dla mnie bardzo aktywnym miesiącem i kiedy piszę "bardzo aktywnym" na myśli mam, że giełdzie poświęciłem więcej czasu niż zwykle. W minionych trzydziestu dniach dokonałem kilka nowych zakupów - szeregi tradingowego portfela zasiliły dwie spółki:

Przypomnę, że mój styl tradingu nie wymaga wysiadywania godzinami przed monitorem i patrzenia na zmieniające się ceny. Większość czasu poświęcam czytaniu wiadomości i szukaniu ciekawych informacji. Kiedy sięgnę do portfela spółek, zakupy dokonuję często w oparciu o wcześniej przygotowaną listę firm, które obserwuję - gdy stwierdzę, że dana spółka w tym momencie wygląda ciekawie - kupuję. Takim sposobem we wrześniu nabyłem Dinopol oraz Datawalk. Więcej na temat aktualnego stanu moich akcji w portfelu niżej:

Potrzebny kapitał aby uzyskać wolność finansową - darmowy excel do pobrania

Każdy inaczej definiuje wolność finansową, jedni uważają, że dla uzyskania tego statusu potrzebny jest kapitał, który z odsetek po uwzględnieniu wszystkich kosztów pokrywa stałe wydatki, inni są zdania, że wolność finansową uzyska się dopiero kiedy zgromadzone środki wystarczą na swobodne zakupy luksusowych towarów bez większego "uszczerbku na majątku". Dlatego przygotowałem excela, który pozwoli wyliczyć czy jesteś na dobrej drodze do uzyskania wolności finansowej, która wpisuje się w Twoją definicję - klikając na poniższy obrazek i na końcu artykułu excel za darmo można pobrać.

Jako przykład jak z niego korzystać posłużę się dwoma wzorami. W pierwszym młoda 20 letnia studentka Weronika dopiero co wchodzi w życie dorosłe, jej zgromadzone dotychczasowe środki to 5000 zł. W kolejnych 30 latach będzie odkładać 1000 zł miesięcznie. Jej celem jest aby w wieku 50 lat móc co miesiąc wypłacać równowartość dzisiejszych 5000 zł, co oznacza, że rachunek uwzględnia wartość nabywczą pieniądza w czasie (po uwzględnieniu inflacji) oraz podatek od zysków kapitałowych (który w Polsce wynosi 19%):

Weronika zamierza inwestować długoterminowo i wychodzi z założenia, że w długim terminie średnioroczna stopa inflacji wyniesie 2%, dodatkowo wraz z wypłatą należy płacić podatek od zysków, czyli dla uzyskania w przyszłości dochodu o równowartości dzisiejszych 5000 zł, Weronika musi w wieku 51 lat co miesiąc wypłacać  11 404,83 zł, w wieku 52 lat w wyniku rosnącej inflacji ta suma wzrasta już do 11 633 zł itd.

Jaka minimalna średnioroczna stopa zwrotu jest potrzebna, aby przyszła regularna wypłata starczyła do min. 90 roku życia?

Jeśli średnioroczna stopa zwrotu wyniesie 9%, to po uzyskaniu 50 roku życia i rozpoczęciu wypłacania przyszłą równowartość dzisiejszych 5000 zł co miesiąc, zgromadzone środki starczą do 73 roku życia. Jeśli ale inwestycja będzie w skali roku rosła średnio o 10% (tylko jeden procent więcej), to dzięki procentu składanemu mimo regularnej wypłaty wartość portfela będzie dalej rosła i w wieku 90 lat wyniesie 13 022 467 zł. Poniżej wycinek z wyliczeniami w excelu:

Przypomnę, że Weronika przez 30 lat regularnie co miesiąc na inwestycje odkładała 1000 zł i wraz z osiągnięciem 50 roku życia przestała wpłacać pieniądze i zaczęła konsumować zgromadzony kapitał w wysokości przyszłej równowartości dzisiejszych 5000 zł. Jeśli w ciągu całego okresu inwestowania Weronika uzyska wyższą średnioroczną stopę zwrotu to wraz z przejściem na emeryturę będzie mogła co miesiąc wypłacać wyższą sumę, która nie przyczyni się do spadku wartości portfela. Przy wypłacie przyszłej równowartości dzisiejszych 20 000 zł i 14% wzrostu w skali roku, zgromadzone środki starczą do 69 roku życia. Przy 15%, wartość portfela mimo wypłacania pieniędzy, dalej będzie rosnąć i w wieku 69 lat Weroniki portfel wzrośnie do 15 769 612 zł (kwota bardzo duża, ale przy średnio 2% inflacji, wartość ta po blisko 50 latach byłaby warta równowartości dzisiejszych kilku milionów).

W drugim przykładzie posłużę się 40 letnim przedsiębiorcą o imieniu Patrik, który tym razem w wieku 55 lat chce przejść na emeryturę. Kapitał początkowy jakim dysponuje jest większy i wynosi 500 000 zł, jednocześnie jest w stanie miesięcznie odkładać 5000 zł i wraz z osiągnięciem 55 roku życia zacznie co miesiąc wypłacać równowartość dzisiejszych 15 000 zł. Oznacza to, że jego portfel w skali roku musi rosnąć o minimum 346 215 zł brutto (w pierwszym miesiącu po osiągnięciu 55 roku życia wypłacić więc musi 28 851,25 zł brutto - jest to dzisiejsza równowartość 15 000 zł netto):

Patrika zdaniem inflacja w kolejnych 15 latach będzie wyższa i wyniesie 3%, jednak należy pamiętać, że wraz ze wzrostem inflacji rośnie również średnioroczna stopa zwrotu rynku akcyjnego. Pytanie: jaką stopę zwrotu musi Patrika portfel w ciągu roku średnio wypracowywać, aby wypłacana suma nie przyczyniła się do spadku majątku jaki w tym czasie sobie zbudował? Odpowiedź w poniższej tabeli:

 

W tym przykładzie można oczekiwać troszeczkę wyższe średnioroczne stopy zwrotu (gdyż Patrik założył, że inflacja będzie wyższa to i średnioroczne stopy zwrotu aktywów produkcyjnych wzrosną) i jeśli jego portfel średnio w skali roku zyskuje 11% to po rozpoczęciu konsumowania zgromadzonego majątku w wieku 55 lat, jego kapitał wystarczy do 86 roku życia. W wieku 86 lat w wyniku wyższej inflacji, dla uzyskania dzisiejszej równowartości 15 000 zł, musiałby wypłacać przed opodatkowaniem 58 425 zł miesięcznie. Jeśli portfel ten będzie rósł średnio 12% rocznie (czyli tylko jeden procent więcej), to dzięki procentu składanemu zyski z przyrostu wartości będą większe niż wypłacana co roku gotówka. 

Powyższe przykłady świetnie pokazują jaką istotną rolę odgrywa procent składany, gdzie różnica tylko jednego procenta oznaczać może czy inwestor osiągnie wolność finansową, czy nie. Najważniejszym elementem partycypacji z przyszłych zysków jest ale przede wszystkim czas trwania odkładania nadwyżki finansowej do inwestycji - im inwestor wcześniej to zrobi tym ma większe szanse, że zgromadzona gotówka pozwoli uzyskać status "wolności finansowej". 

Oprócz wyliczenia wymaganej średniorocznej stopy zwrotu, kalkulatorem tym możesz również oszacować jaką kwotę w przyszłości wypłacać, aby portfel przy założeniu uzyskiwania średniorocznej stopy zwrotu na poziomie X% się nie pomniejszał. Możesz również oszacować jak zmieni się wartość portfela, jeśli dotychczasowe tempo wzrostu wpłat oraz stóp zwrotu utrzymasz itd. - excela za darmo prześlę Tobie na maila:

Pobierz darmowego Excela ->

Sea Limited (SE)

Rozrywka cyfrowa, która w trzy lata przyniosła inwestorom ponad 800% zysku!
24.09.2020

Dzisiaj przedstawię spółkę mocno spekulacyjną i specjalnie piszę to na samym początku tego artykułu, gdyż w wyniku niesamowicie wysokich wzrostów w ostatnich miesiącach trzeba być przygotowanym na bardzo duże obsunięcia, które mogą przekroczyć nawet 50%. Mowa dokładniej o firmie Sea Limited, która zajmuje się rozrywką cyfrową, handlem elektronicznym i usługami finansowymi w Azji Południowo-Wschodniej, Ameryce Łacińskiej, pozostałej części Azji i na arenie międzynarodowej. Zapewnia cyfrową platformę rozrywki "Garena", która umożliwia użytkownikom dostęp do mobilnych i komputerowych gier online i operacji eSports. Ponadto firma obsługuje platformę handlu elektronicznego "Shopee", cyfrowe usługi finansowe "SeaMoney" oraz usługi płatnicze "AirPay" i ShopeePay".

 

Notowana na amerykańskiej giełdzie firma swoją siedzibę ma w Singapurze. Obecnie zatrudniają 29 800 pracowników i na wagę przynoszą blisko 73 mld. $, co zważywszy na osiągane obecnie obroty jest wysoką wyceną (firma nie generuje jeszcze zysków). Jednak jeśli uwzględnić przyszłe perspektywy i tempo wzrostu obrotów, to firma ma potencjał do tego aby przyłączyć do największych spółek świata - według analityków obroty do 2023 roku wzrosną pięciokrotnie wychodząc w tym roku po raz pierwszy na plus:

Spółka jako firma zyskująca na digitalizacji jest jedną z tych akcji, która sporo na ostatnim krachu skorzystała - licząc od marcowego dołka, akcje wzrosły o ponad 300%. Jednak nie jest to efekt jednorazowy - w trendzie wzrostowym znajduje się od debiutu, a ostatnie wydarzenia tylko przyspieszyły tą dynamikę:

SE 24.09.2020 - 148,38 $

Licząc od 2017 roku akcje zyskały ponad 800% i po drodze oczywiście pojawiały się dłużej utrzymujące korekty, które w głębokości przekraczały 30%, a największe dotychczasowe obsunięcie firma doświadczyła w 2018 roku, gdzie cena akcji cofnęła o prawie 40% i myślę, że w przyszłości jeszcze większe spadki na akcjach wielokrotnie zobaczymy. Długoterminowo szanse na utrzymanie wzrostów mimo tego oceniam na wysokie - firma działa w silnie rozwijającym się sektorze, co potwierdza szczególnie bardzo wysoka dynamika wzrostu obrotów (z ostatnich trzech lat średnioroczny przyrost obrotów przekracza 68%).

Przechodząc do "jakości" bilansu - spółka jako klasyczna firma typu "growth" wyceniana powinna być w pierwszej linii w oparciu o wzrost obrotów. Dlatego analiza w ujęciu przychodów lub wyceny w oparciu o zyski i stabilność jest w tej chwili drugorzędna - tu inwestujemy w firmę z bardzo dużym potencjałem wzrostowym, ale i firmę z podwyższonym ryzykiem w przypadku, kiedy obecnie rozgrywany scenariusz się nie zrealizuje. Więcej danych do spółki załączam niżej:

Dla kogo inwestycja w Sea Limited jest interesująca? Myślę, że w obecnej chwili spółkę powinno się rozgrywać w ujęciu krótkoterminowym (tradingowym) - do czasu kiedy cena akcji utrzymuje trend wzrostowy, można na tym korzystać. Jednak w wyniku ostatnich już wręcz kosmicznych wzrostów należy być przygotowanym na ponadprzeciętnie duże korekty, które w głębokości przekroczyć mogą nawet 50%. Wraz z wystąpieniem tej korekty również i inwestorzy długoterminowi mogą się firmą zainteresować, ale z świadomością, że inwestycję tą traktować należy jako wysoko ryzykowną.

 

Jeśli chcesz się nauczyć samodzielnego wyszukiwania spółek do inwestycji długoterminowej lub w jaki sposób rozgrywać trendy w krótszym terminie (trading) to zachęcam do mojej książki. W niej dokładniej omówiłem jak analizuję spółki, że firmy rozwinięte analizuje się inaczej niż firmy młode, rozwijające się oraz, że wycenianie akcji w zależności od sektora w którym działa powinno być różne. Klikając na poniższe zdjęcie przejdziesz do sklepu: 

Przypomnę również o możliwości skorzystania z oferty w której przy rejestracji w Portalu Analiz przy powoływaniu się na mój blog (Pamiętnik Giełdowy) trzynasty miesiąc jest gratis. Po wybraniu rocznego abonamentu (za 149 zł) otrzymasz dostęp do szczegółowych analiz z polskiego parkietu. Oferta ta kończy się w tym miesiącu, także gorąco zachęcam do skorzystania z tej możliwości:

Zarejestruj się w Portalu Analiz ->
Darmowy newsletter bloga + fragment mojej książki ->

Cable One (CABO)

Spółka do obserwacji pod wybicie z konsolidacji

CABO 16.09.2020 -  1852,05 $

Dzisiaj ponownie wrócę do spółek z "kącika bardziej spekulacyjnych", dokładniej do transakcji z sygnału technicznego wynikająca z wybicia z konsolidacji, mowa o firmie Cable One. Firma jest amerykańskim dostawcą usług internetowych i kablowych, obsługuje ok. 1 mln. klientów w 21 stanach. Obecna kapitalizacja spółki przekracza 11 mld. $ i zatrudniają w sumie 2751 pracowników.

CABO 16.09.2020 - 1833 $

Jak już wspomniałem interesująca wydaje mi się  przede wszystkim od strony technicznej - kurs akcji po szybkim powrocie w okolice poziomów sprzed "koronawirusowego" krachu przeszła w trwającą już pięć miesięcy konsolidację. Zgodnie z teorią wraz z dłuższym czasem trwania takiego stanu, późniejsze wybicie może być tym bardziej gwałtowne. Ze względu na główny trend wzrostowy należy przyjąć większe prawdopodobieństwo wybicia w górę, z ceną docelową powyżej 2500 $ za akcję. Również od strony fundamentalnej wygląda pozytywnie - mamy rosnące obroty, rosnący zysk netto oraz pozytywne oczekiwania co do kontynuacji tego trendu:

Sama aktualna wycena fundamentalna raczej droga - pod względem osiąganego zysku do ceny akcji, notuje dzisiaj na ponadprzeciętnie wysokim poziomie. Jednak dla transakcji opartych o sygnały techniczne (na okres krótko i średnioterminowy) wycena ta nie ma dużego wpływu na cenę - tzn. mimo wysokich poziomów, wybicie i przyspieszenie wzrostów jest bardziej prawdopodobne niż spadek kursu akcji. Więcej danych poniżej:

Lindt & Sprüngli (LISN/LISP)

Oprócz dywidendy akcjonariusz co roku dostaje walizkę pełen czekolad 🤩

LISN 11.09.2020 - 81 639 CHF

Dzisiaj do listy "Najlepszych Spółek Świata" dołącza szwajcarska firma cukiernicza również dobrze znana w Polsce: Lindt & Sprüngli. Firma istnieje już od 1845 roku, jej kapitalizacja rynkowa wynosi 18,8 mld. CHF (ok. 20 mld. $) i pod względem nominalnej ceny akcji jest najdroższą spółką w Europie (jedna akcja po przeliczeniu na PLN kosztuje 337 788 zł), ale dla mniejszych portfeli dostępne są dodatkowo akcje uprzywilejowane, które nie mają prawa głosu, za to mają nieznacznie wyższą dywidendę (nominalna cena akcji uprzywilejowanych po przeliczeniu na PLN wynosi 32 132 zł). 

Fundamentalnie wygląda dobrze - zadłużenie jest niskie, rosną obroty oraz zysk netto. Jako spółka typu "value" interesująca jest ale przede wszystkim dla inwestorów dywidendowych. Firma dzieli się swoimi zyskami już od blisko 50 lat, a Payout Ratio (zysk przeznaczony na wypłatę dywidendy) utrzymuje się na stabilnym poziomie, który oscyluje wokół 50%: 

Oprócz dywidendy akcjonariusz co roku otrzymuje walizkę pełen czekolad (walizka waży 4 kg, a jej wartość to ok. 500 zł). Niestety ale dla otrzymania tej przyjemności, trzeba zakupić akcje z pełnym prawem głosu, której kurs wynosi 81 639 CHF (tj. ponad 337 000 PLN), a walizka ta wygląda następująco:

W tym roku z okazji 175 lecia firmy, walizka ta miała kolor złoty. Zwyczaj ten, w którym akcjonariusze otrzymują gratisowe produkty/usługi firmy, szczególnie powszechny jest w Szwajcarii - posiadacze akcji otrzymują zegarki (od producenta zegarków), darmowe wstępy do zoo (spółka, która prowadzi zoo) oraz bilety kolejowe (od firmy kolejowej), a nawet i piżamy (spółka produkująca odzież). Znasz więcej spółek, która rozdaje takie prezenty swoim akcjonariuszom - podziel się nimi z nami w komentarzach :)

Wracając do Lindt & Sprüngli: firma zdywersyfikowana jest geograficznie: 33% obrotów generują w USA, 33% w Europie (z wyłączeniem Niemiec), 15% w Niemczech i resztę w pozostałych regionach świata. Więcej danych finansowych wraz z prognozami na kolejne trzy lata dodaję niżej:

Dominion Energy (D)

Cięcie dywidendy można bardzo łatwo przewidzieć

D 08.09.2020 - 78,38 $

Relatywnie dawno nie pisałem o spółce dywidendowej więc nadrobię to firmą, która w ostatnich 30 latach przyniosła inwestorom dywidendowym dużo pasywnego przypływu pieniężnego: Dominion Energy. Firma zaopatruje ponad 6 milionów klientów w energię elektryczną i gaz ziemny, zatrudniając w sumie 19 100 pracowników. Jej obecna kapitalizacja rynkowa przekracza 66 mld. $, średnioroczna stopa zwrotu z ostatnich 10 lat wynosi 5,97% (poniżej rynkowej), a w długim terminie (od 1984 roku) zyskała w kursie akcji blisko 4300%. Jednak wyniki te nie uwzględniają dywidendę i gdyby ją dodać, cena akcji nie wynosiłaby dzisiaj blisko 80 $, tylko ponad 2000 $! 

Mogłoby się więc wydawać, że Dominion Energy jest interesującą spółką dywidendową, jednak dywidenda ta nie jest pewna (mimo długiej pozytywnej historii dywidendowej). Spółka jest klasyczną akcją typu "value" - działa w sektorze rozwiniętym, a przychody utrzymują się na jednym poziomie (nie dobrze). Kolejnym negatywnym punktem jest rosnąca liczba akcji - ona spowalnia wzrost kursu spółki oraz relatywnie wysokie zadłużenie, które może doprowadzić do ponadprzeciętnie głębokiego obsunięcia w czasach kiedy na szerokim rynku mamy korektę. Wracając do dywidendy (gdyż spółkę dywidendową powinno się głównie w oparciu o przypływy pieniężne analizować), poniżej 20 letnia historia dywidendowa:

Średnia stopa dywidendy z minionych dwóch dekad wynosi ok. 4,1%, a obecnie w wyniku minionego krachu dywidenda ta równa jest 4,8%. Do tej chwili wygląda to ciekawie, ale patrząc na Payout Ratio można zauważyć, że wskaźnik ten przekracza kilkukrotnie osiągane zyski i wynosi ok. 570% (na dywidendę wypłacona zostaje kwota prawie 6 razy wyższa niż osiągnięty zysk netto). Logiczne więc, że taką dywidendę spółka nie jest w stanie w przyszłości utrzymać, co spółka również potwierdziła na początku lipca ogłaszając, że przyszłoroczna dywidenda będzie o 28% niższa - moim zdaniem za małe cięcie. Mimo tego jest to dobry krok do poprawienia sytuacji finansowej w spółce. Przechodząc do wyceny - również pod tym względem uważam ją za niezbyt atrakcyjną i to głównie ze względu na słabe perspektywy w przyszłości. Pod względem tradycyjnych mierników firmę można uznać za "uczciwie" wycenioną:

Jednak patrząc na historię przypływów pieniężnych wycena ta może w przyszłości powodować, że będzie się ona obsuwać w dół (rosnąca wycena przy jednoczesnym spadku ceny akcji). P/E ratio na poziomie 120 w tym momencie radzę ignorować - ze względu na wysoką zmienność, przychodów występują tu bardzo duże skoki i nie można w oparciu o ten wskaźnik wyciągać jakiekolwiek wnioski. Więcej informacji do spółki wraz z wynikami z ostatnich dziesięciu lat zamieszczam poniżej:

ServiceNow (NOW)

Przyszły "megatrend" - przetwarzanie danych w chmurze

NOW 04.09.2020 - 450,43 $

Dzisiaj kolejna firma (ostatnio na blogu przedstawiłem konkurenta Zendesk) zajmująca się przetwarzaniem danych w chmurze, aby pomóc firmom w zarządzaniu cyfrowymi przepływami pracy w operacjach przedsiębiorstw: ServiceNow. Spółka założona w 2003 roku zatrudnia dzisiaj 11 901 pracowników i na wagę przynosi ponad 89 mld. $ kapitalizacji rynkowej. Akcje od debiutu (2012) wzrosły do dzisiaj o ponad 1700%, czyli ponad 42,5% w skali roku! Dynamikę tą potwierdzają wyniki finansowe: obroty w 2010 roku wyniosły 43 mln. $, a w 2019 już 3,4 mld. $, strata netto z 30 mln. $ (2010) obróciła się w zysk, który wyniósł 627 mln. $ w 2019 roku (a prognoza na kolejny rok to już 728 mln. $ zysku netto)!

Obecna wycena rynkowa sugeruje dalsze utrzymanie tempa wzrostów (wycena jest wysoka, co oznacza że i oczekiwania są wygórowane). Spółka należy więc do firm typu "growth", mówiąc inaczej: inwestycja w ServiceNow to inwestycja w bardzo silnie rozwijającą się firmę. Pozostałe dane finansowe również wyglądają pozytywnie: spółka się nie zadłuża i finansuje się rynkiem kapitałowym - liczba dostępnych w wolnym obrocie akcji wzrosła z 74 mln. w 2012 do 197 mln. sztuk w 2019 (mimo tego kurs akcji na tym nie ucierpiał). Więcej danych do firmy zamieszczam poniżej:

Bycze spółki po sieprniu 2020

Skończył się miesiąc, czyli czas na podsumowanie minionych czterech tygodni w portfelu "Byki". Sierpień przyniósł portfelowi kilka procent, tegoroczna stopa zwrotu portfela wynosi 9,97%, benchmark (WIG) w tym samym czasie stracił -10,73%. W długim ujęciu portfel zyskał piąty miesiąc z rzędu i wzrósł do 233,92%, co w stosunku do benchmarku (WIG) oznacza dalsze utrzymanie przewagi, gdyż on w tym samym czasie wzrósł o 36,45% (stopa zwrotu liczona od daty założenia portfela: styczeń 2012). Całą historię przebiegu wartości portfela na tle rynku można znaleźć na poniższym wykresie:

W sierpniu sprzedałem jedną spółkę (Ambra), pozostałe trzy walory dalej goszczą w portfelu i są to 11Bit Studios, CdProjekt Red oraz Ten Square Games. Informacja o sprzedaży AMB oczywiście jak zwykle pojawiła się tuż po transakcji na fanpage'u bloga na fb, oraz w komentarzach z ostatniej aktualizacji ("Bycze spółki po lipcu 2020"):