Bycze spółki po czternastym roku walki z rynkiem

Kolejny rok dobiegł końca więc wedle tradycji podsumuję wyniki portfela polskich spółek. Tegoroczne podsumowanie nie będzie długie, bo w zasadzie nie przeprowadziłem żadnych transakcji, więc podsumowanie ograniczę tylko do składu portfela. Dla indeksu WIG 2025 roku, był najlepszym rokiem odkąd inwestuję. WIG w ostatnich dwunastu miesiącach wzrósł o 47,33%. Mój portfel polskich spółek mimo ciągle utrzymującej defensywnej postawy też kończy rok na plusie, ale ze względu na właśnie tą defensywną postawę, zyskał on w ostatnim roku 8,45%. Całościowo po czternastym roku publicznego prowadzenia tego portfela, WIG zyskał 209,86%, a mój portfel 294,14%. Dokładniejsze stopy zwrotu jak i całkowitą średnioroczną stopę zwrotu w porównaniu z benchmarkiem widzicie tutaj:

Strategia portfela względem poprzednich młodszych lat się w 2025 roku nie zmieniła - a przypomnę, początkowo portfel ten był czysto tradingowym portfelem, w którym aktywnie starałem się wykorzystywać średnioterminowe trendy. Podczas tego okresu udawało mi się zbudować nad szerokim rynkiem sporą przewagę, którą później - wraz z przejściem do bardziej pasywnej strategii jedynie utrzymywałem (nie powiększałem). Mimo bardzo dobrego roku na szerokim rynku, przewagę nad indeksem WIG portfel dalej utrzymał, aczkolwiek ta przewaga po minionym roku mocno zmalała. 

Zanim przejdę teraz do poszczególnych pozycji w tym portfelu, wcześniej w tym miejscu zawsze przedstawiałem swoją prognozę na kolejne lata, ale przed zaprezentowaniem tych prognoz, najpierw jeszcze zweryfikujemy jak sprawdziła się moja ostatnia prognoza. Rok temu pisałem, że: 

Uważam, że w kolejnych 12 miesiącach ryzyko geopolityczne zmaleje, co przyciągnie zagraniczny kapitał i tym samym wzniesie polskie spółki. (...) prognozuję, że za następne 12 miesięcy WIG będzie stał na tym samym poziomie jaki prognozowałem rok wcześniej, czyli 86 400 punktów. Może przy drugim podejściu ten poziom utrzymamy. Czas pokaże. 

Faktyczny poziom indeksu WIG na koniec 2025 roku to 117 240 punktów - czyli wzrosty wypadły dużo, większe niż zakładałem... Jeśli chodzi o następne 12 miesięcy - po rekordowo dobrym 2025 roku, w 2026 roku polskie spółki mocno zwolnią. Uważam, że w kolejnych miesiącach doświadczymy większego, może nawet przekraczającego 20% spadku, ale mimo tego spadku, indeks WIG zakończy rok na plusie - niewielkim, bo sądzę, że na koniec 2026 roku WIG osiągnie poziom 120 tys. punktów. Względem ceny zamknięcia roku, byłby to zaledwie lekko ponad 3% roczny wzrost.

Przechodząc teraz do transakcji z 2025 roku - w minionym roku nie przeprowadziłem żadnej transakcji w tym portfelu (pierwszy raz w historii). Oznacza to, że zmiana wartości portfela uzależniona był od pozycji, które już wcześniej w nim gościły i są to: PlayWay, Budimex, XTB oraz Benefit Systems. Razem te cztery spółki stanowią ok. 50% wartości portfela, drugie 50% niezmiennie dalej trzymam w gotówce. Gotówka ta oczywiście w takim roku, jak ten zakończony, mocno hamuje wzrost portfela, ale w okresie większych turbulencji rynkowych, jest takim stabilizatorem. 2026 myślę, że będzie trudniejszy, z większą zmiennością i większą korektą. Może tę korektę wykorzystam do zwiększenia swojego zaangażowania na polskim rynku. Jeśli z kolei korekty nie będzie - trudno, w takim przypadku WIG prawdopodobnie kolejny rok nadgoni do portfela. 

    PlayWay 30.12.2025 - 256

Przechodząc do pozycji w portfelu - pierwsza to PlayWay, która ma za sobą słaby rok. Spółkę kupowałem w maju 2023 roku, czyli gości już całkiem długo w portfelu. Niestety jednak firma nie przyniosła zadowalającej stopy zwrotu, a nawet jest na odwrót - odkąd gości w portfelu, przyniosła niemal 35% straty. Dzięki dywidendzie strata ta ale troszkę spada - do ok. 20%. Zważywszy na bardzo dobry 2025 rok szerokiego rynku, spółka wygląda wręcz alarmująco słabo. Z tego też względu już nie będę firmę dalej w portfelu kisił i w styczniu ją sprzedam.

 X-Trade Brokers 30.12.2025 -  71,82

Druga spółka w portfelu, kupiona dzień później to XTB. Tutaj stopa zwrotu wypada zdecydowanie lepiej - od chwili zakupu do dzisiaj przyniosła ona 89% zysku. Do tego wyniku dochodzi ale jeszcze dywidenda, a ta dywidenda w tej spółce była niezwykle hojna, dzięki czemu całościowa stopa zwrotu wzrasta do niemal 150%. Patrząc na długoterminowy trend kursu akcji, spółka dalej wygląda bardzo dobrze i w związku z tym nie zamierzam jej się też w kolejnych tygodniach pozbywać.

 

Benefit Systems 30.12.2025 - 3510 

W portfelu gości od lipca 2024 roku i od tego czasu do dzisiaj przyniosła trzydzieści parę procent zysku, doliczając do tego dywidendę, mój całkowity zwrot na inwestycji sięga ok. 41%. W mojej ocenie Benefit należy do aktualnie najlepiej zarządzanych długoterminowo spółek i z tego też powodu, nie zamierzam tej spółki jeszcze sprzedawać. Aktualnie nawet cena notuje w okolicach swojego historycznego szczytu i myślę, że w następnych tygodniach uda się wyznaczyć nowe rekordy. 

 

Budimex 30.12.2025 - 637,8  

Ostatnia spółka w portfelu to Budimex, która po uwzględnieniu dywidendy notuje ok. na zerowej stopie zwrotu. Technicznie patrząc, kurs obecnie zbliżył się do ważnego poziomu oporu przy kursie ok. 640 zł - jeśli ten poziom zostanie pokonany, droga do dalszych wzrostów powinna zostać otwarta. Krótkoterminowo więc, poziom na jakim się teraz cena znajduje może być wykorzystywany do sprzedawania. Dla długoterminowego inwestora, ewentualne cofnięcie kursu byłoby jednak w mojej ocenie interesującą okazją do inwestycji anty-cyklicznej - bo długoterminowo zyski firmy po prostu rosną.

 

W zakończonym roku praktycznie w ogóle nie poświęcałem swój czas na zarządzanie tym portfelem, dlatego też nie będę dalej przedłużał wpis i zamiast tego osobom chcących dokształcić się w inwestowaniu polecę książkę, w której zwarłem w mojej ocenie najważniejsze rzeczy jakie inwestor powinien w doborze spółek do swojego portfela uwzględnić. Do sklepu przejdziesz po kliknięciu na poniższe zdjęcie: 

Podsumowując chciałbym jeszcze wszystkim na nowy rok życzyć wszystkiego najlepszego, zdrowia, szczęścia i udanych inwestycji. Dziękuję, za to że mimo mniejszej ilości artykułów w 2025 roku, dalej regularnie na bloga zaglądacie - w minionym roku bloga odwiedziliście w sumie ponad 416 tys. razy i zważywszy na to, że w całym roku napisałem tylko 8 artykułów wynik ten jest naprawdę bardzo dobry. Nie obiecuję, ale postaram się w nowym roku przygotować troszkę więcej artykułów.