Terna S.p.A. (TRN)

Od ponad 20 lat w kanale wzrostowym - inwestycja w europejski monopol 
04.05.2026 - 10,11 €

Chciałem w tym roku na bloga dodawać więcej analiz, więc muszę zacząć nadrabiać ostatnie zaległości... Dzisiaj przedstawię włoską spółkę energetyczną, która jest szósta największą tego rodzaju firmą na świecie i największy w Europie - Terna S.p.A. 

"Terna", jest akronimem dla Trasmissionice Elettricità Rete Nazionale, firma utrzymuje ponad 90% włoskiej sieci elektrycznej, czyli praktycznie w swoim kraju posiada pozycję monopolisty. Inwestycje w monopole daje tę przewagę, że nie musimy zbytnio przejmować się konkurencją, za to takie monopole mierzą się z ryzykami politycznymi. Dotychczas jednak Terna nie musiała się zbytnio przejmować z nowymi regulacjami i sytuacją polityczną w kraju, bo niezależnie od rządu, firma co roku od wielu lat jest w stanie generować coraz to większe przychody i zyski.

Kapitalizacja spółki sięga ok. 20,6 mld. €, zatrudnia w sumie 6420 pracowników i wypłaca niecałe 4% dywidendy, co jednak z historycznego ujęcia jest ponadprzeciętnie mało - w poprzednich latach dywidenda ta  sięgała nawet 5%. Innymi słowa oznacza to, że w ostatnich latach kurs akcji rósł więcej niż tempo podwyższania dywidendy.

Pod tym względem można więc powiedzieć, że w oparciu o dywidendę spółka jest teraz drogo wycenioną spółką i kiedy spojrzymy na wycenę w oparciu o zyski, sytuacja ta wygląda tak samo - spółka notuje dużo powyżej swojej mediany, czyli jest teraz po prostu przewartościowana.

Kiedy z kolei spojrzymy na długoterminowy wykres spółki, to tu mamy prawdziwy wykres marzeń - akcje od ponad 20 lat poruszają się w stosunkowo wąskim kanale wzrostowym i każde cofnięcie ceny w okolice dolnego ograniczenia kanału, dotychczas zawsze było świetną okazją do długoterminowej inwestycji. Średnioroczne tempo wzrostu spółki zbliżone jest do długookresowej średniej szerokiego rynku. 

 

Obecnie przez ponadprzeciętnie wysoką wycenę i zbliżenie się ceny akcji do górnego ograniczenia kanału wzrostowego, średnioroczny wzrost kursu (w 10-letnim ujęciu) sięga 11,4%. Kiedy cena zbliży się do dolnego ograniczenia kanału i jak spadnie wycena, średnioroczny wzrost ceny akcji powinien spaść do okolic 10%. Jeśli dotychczasowa stabilna historia wynikowa się przy tym utrzyma, byłby to w mojej ocenie interesujący moment do długoterminowej inwestycji.

Dodatkowym czynnikiem, który może spółce pomóc to - a jakże inaczej, sztuczna inteligencja. Rząd Włoch, pod kierownictwem premier Giorgii Meloni, utworzył fundusz o wartości 1 mld euro na rozwój projektów AI, wspierany przez CDP Venture Capital, z planem pozyskania dodatkowych 2 mld euro z sektora prywatnego. Powstanie też specjalny organ nadzorujący narodową strategię AI. W ramach unijnego projektu EuroHPC Włochy rozwijają "fabrykę AI" IT4LIA w Bolonii, opartą na superkomputerze Leonardo. Do tego dochodzą spółki zagraniczne, jak Microsoft który planuje wydać 4,8 mld $ na rozbudowę infrastruktury chmurowej i AI w północnych Włoszech, tworząc jedno z największych centrów danych w Europie. Apto buduje ogromny kampus danych koło Mediolanu wart 3 mld € (powierzchnia 228 tys. m²), a Virtus Data Centres uruchamia obiekt o mocy 70 MW w tym samym regionie. Operatorzy tacy jak Fastweb i międzynarodowi giganci (np. Nvidia, BlackRock) przyspieszają rozwój dzięki telekomom. Te wszystkie inwestycje powodują, że rośnie zapotrzebowanie na energię i kto na tym zapotrzebowaniu najwięcej skorzysta? Oczywiście spółka posiadająca 90% udziałów na rynku energii w tym regionie - Terna S.p.A.

Podsumowując Terna jest interesującą spółką dla dywidendowego inwestora poszukującego stabilizację w portfelu. Dodatkowo dochodzi korzystny okres inwestycyjny w sztuczną inteligencję, który powinien wspierać przyszły wzrost zysków spółki. Osobiście firmę w sowim portfelu nie posiadam, ale rozważam kupić ją do naszego publicznego portfela dywidendowego.  

Na koniec dla zainteresowanych dokształceniem się w inwestowaniu oraz tradowaniu na giełdzie i wykorzystaniu aktualnej sytuacji rynkowej polecę książkę "Giełda, inwestycje, trading". W niej dokładniej opisałem jakie kryteria spółka powinna spełniać, aby stała się ona dla mnie interesująca do inwestycji długoterminowej. Klikając na poniższe zdjęcie, przejdziesz do sklepu, gdzie ją można zamówić: